海油工程出現(xiàn)歷史性機(jī)遇

2013-10-10 08:07:23 來(lái)源：編輯：國(guó)際船舶網(wǎng) 我有話要說(shuō)

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中海油三大海域熱點(diǎn)紛呈:目前海油工程在東海有2個(gè)中等規(guī)模的項(xiàng)目,中海油服有2艘自升降式平臺(tái)的訂單也是為了東海開(kāi)發(fā),以前東海油氣在中海油的產(chǎn)量中無(wú)足輕重,今后這塊也是一個(gè)有力的增長(zhǎng)點(diǎn)。南海荔灣項(xiàng)目即將竣工投產(chǎn),這是我國(guó)第一個(gè)深水項(xiàng)目意義重大,主流媒體又要密集報(bào)道。渤海也在加緊做連片開(kāi)發(fā),增產(chǎn)效應(yīng)頗為顯著。中海油三大海域各有千秋,熱點(diǎn)紛呈。

加快海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)成為國(guó)策:發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)最有效的路徑是加速海上油氣開(kāi)發(fā),中海油采儲(chǔ)比1.88倍,在三大油中最高,國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人和主管部門密集到中海油調(diào)研,中海油在我國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)大發(fā)(船機(jī)庫(kù) 位置)展中責(zé)無(wú)旁貸,公司高管一再表態(tài)要加速勘探開(kāi)發(fā)進(jìn)程。我國(guó)海上油服行業(yè)景氣上行態(tài)勢(shì)良好:我國(guó)海上油氣服務(wù)行業(yè)可以說(shuō)是屈指可數(shù)的產(chǎn)能不足的行業(yè),而且行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況處于良性,海油工程和中海油服兩家合計(jì)就是一個(gè)完整的海上油服產(chǎn)業(yè)鏈(見(jiàn)深度報(bào)告),低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的做法在海上油服行業(yè)沒(méi)有生存之地,國(guó)際上也如此。

公司盈利能力有望進(jìn)一步提升:海油工程歷史最高毛利率是21%,2013年中期為18%。實(shí)際上隨著公司起重鋪管船(船型船廠買賣)等大型船舶在運(yùn)輸、安裝環(huán)節(jié)的運(yùn)用效率不斷提高,以及設(shè)計(jì)、建造環(huán)節(jié)的不斷成熟優(yōu)化,我們估計(jì)未來(lái)公司毛利率有望超越歷史最高水平。畢竟市場(chǎng)需求、管理水平、作業(yè)能力都不可同日而語(yǔ)。

歷史性機(jī)遇將造就一個(gè)更大更強(qiáng)的海油工程:對(duì)海油工程來(lái)說(shuō),現(xiàn)在面臨的是政策大力鼓勵(lì)——行業(yè)快速發(fā)展——公司業(yè)績(jī)上行的歷史性機(jī)遇,如果說(shuō)渤海造就了現(xiàn)在的海油工程,那么待開(kāi)發(fā)面積三倍于渤海的南海將造就一個(gè)更大更強(qiáng)的海油工程。

公司盈利能力有望進(jìn)一步提升:海油工程增發(fā)已經(jīng)順利完成,我們估計(jì)公司三季報(bào)同比增幅在150%以上,2013-2015年復(fù)合增速53%。

我們維持10.5元的目標(biāo)價(jià)和“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)及公司基本面因素超出預(yù)期。

標(biāo)簽：海油工程

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